开云体育(kaiyun)官方网站 好意思伊谈判渐露晨曦，能化老本撑抓弱化—申万期货商品周报20260607

（开始：宏不雅与商品）

1、大势研判：

好意思国总统特朗普6月11日在酬酢媒体发文称，鉴于与伊朗贪图为止已提交至伊朗最高指点层并获取批准，他已取消原定于当晚针对伊朗执行的打击与轰炸手脚。世界银行发布最新一期《内行经济瞻望》证实称，受伊朗走动冲击影响，掂量2026年内行经济增长率将从前年的2.9%放缓至2.5%。要是动力供应中断愈加严重并奉陪权贵金融压力，2026年内行经济增速可能放缓至1.3%。

本周能化品种下落。抽象指数点位为3313.97，周涨跌幅为-1.55%。分类指数方面，工业指数点位为3099.96，周涨跌幅为-0.76%；农业指数点位为1726.70，周涨跌幅为0.08%；有色指数点位为4109.67，周涨跌幅为-0.74%；能化指数点位为1809.09，周涨跌幅为-0.66%；玄色指数点位为2556.40，周涨跌幅为-0.80%。

2、重点战略：

纯碱

5-6月国内纯碱期货价钱重点总体触动下移。基本面角度，5月下旬以来纯碱供需总体处于罅隙时势。罅隙的行情背后响应出一些供给端的问题一直存在且化解速率从容。最新寰宇库存为163.7万吨，环比增多0.56万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存61.5万吨（环比下降1.2万吨）。华北地区纯碱库存25.5万吨（环比增多3.2万吨），华东库存10.1万吨（环比下降1.7万吨），华中库存12.8万吨（环比增多0.2万吨）。需求端，当今玻璃库存小幅回升，供需消化需求依然存在。短期日熔量有所下降，逐步参预卑劣淡季，上游玻璃供给的调治再度翻开。见谅供给邋遢的进度，以及供需消化的发扬，尤其是低利润景色下，商场消化会反复且从容。

瞻望后市纯碱行业开工率本周反弹，供需偏弱的长周期环境下类似短周期的低利润景色，注定了纯碱的行业供给调结构进程为较为纠结，也需要本事。短期偏空的态势或不绝。

风险请示：

各品种产业链供求变化不足预期。

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证实正文

一、商场综述

好意思国总统特朗普6月11日在酬酢媒体发文称，鉴于与伊朗贪图为止已提交至伊朗最高指点层并获取批准，他已取消原定于当晚针对伊朗执行的打击与轰炸手脚。世界银行发布最新一期《内行经济瞻望》证实称，受伊朗走动冲击影响，掂量2026年内行经济增长率将从前年的2.9%放缓至2.5%。要是动力供应中断愈加严重并奉陪权贵金融压力，2026年内行经济增速可能放缓至1.3%。

本周能化品种下落。抽象指数点位为3313.97，周涨跌幅为-1.55%。分类指数方面，工业指数点位为3099.96，周涨跌幅为-0.76%；农业指数点位为1726.70，周涨跌幅为0.08%；有色指数点位为4109.67，周涨跌幅为-0.74%；能化指数点位为1809.09，周涨跌幅为-0.66%；玄色指数点位为2556.40，周涨跌幅为-0.80%。

二、热门品种

（一）聚烯烃

1、本周现货方面，线性主流价钱8100-9050。拉丝主流成交价9650-10050。本周聚烯烃标品（LL、PP）分娩比例，线性聚乙烯32.06%（前值本32.72%），拉丝聚丙烯分娩比例18.27%（前值21.07%）。

2、本周PE好意思金商场，线性好意思金价1000-1100好意思元/吨。PP好意思金商场价钱，保税区拉丝好意思金主流报盘在1140-1200好意思元/吨。

3、上周PE熟悉损13.47万吨，环比增多1.09万吨。上周PP熟悉吃亏30.16万吨，环比增多2.8万吨。本周石化库存72万吨。

4、本周聚烯烃触动回落。供给端，线性排产环比增多下降0.66%，拉丝PP排产环比下降2.8%。需求端，塑编开机率39%，环比抓平。农膜开机率12.5%，环比增多0.8%。基本面角度，本周聚烯烃标品排产小幅下降，石化库存有所消化。卑劣需求端参预淡季。本周聚烯烃的波动更多开始于好意思伊谈判的反复带来的外洋油价的波动。不外，从当今好意思伊之间谈判音信的趋势来看，总体趋向于谈判向好，因此，油价触动回落。瞻望下周，掂量聚烯烃户或不绝触动消化的进程。

（二）纯碱

5-6月国内纯碱期货价钱重点总体触动下移。基本面角度，5月下旬以来纯碱供需总体处于罅隙时势。罅隙的行情背后响应出一些供给端的问题一直存在且化解速率从容。长周期角度，纯碱行业由于产能增多，自然开工率年度而言有所下降，关联词总体产量居于行业高位。供给侧的调治自然也曾伸开，关联词商场总体处于供给充裕的大周期当中。中端周期层面，开云体育(kaiyun)官方网站纯碱的供需均衡愈加依赖供给端的调治来已毕。骨子上，行业开工率从5月中旬的80%逐步下降到75%，行业总体以供给邋遢的款式来应付罅隙时势。不外，在供给邋遢的进程中，骨子起到的均衡供需的效用较为有限。其中，供需角度而言，5月下旬骨子是卑劣浮法玻璃需求旺季的尾端，玻璃日融量处于环比小幅增多，上游纯碱行业由于备货需求的存在供给邋遢的难度增多。同期，利润结构而言，当今联建法安装的利润尚过剩量。因此行业角度，自然碱和联碱工艺仍具备一定的竞争力。因此，纯碱端的上游开工率邋遢留有一定的余步。这么的径直为止即是5月中旬以来，纯碱行业的举座库存水平仍然处于相对的高位。季节性角度，以往5至6月是纯碱产业总体是处于库存消化期，本年的情况而言，库存有待进一步消化。短期角度而言，一些前期熟悉的安装，短期也会归来。供需偏弱的时势在多个本事维度来看，难以快速改善。因此，从现货角度来看，让价销货就成为了产业自救的聘请。相应地在纯碱期货也成为罅隙的时势。

最新寰宇库存为163.7万吨，环比增多0.56万吨。分地区数据来看，西北地区纯碱库存61.5万吨（环比下降1.2万吨）。华北地区纯碱库存25.5万吨（环比增多3.2万吨），华东库存10.1万吨（环比下降1.7万吨），华中库存12.8万吨（环比增多0.2万吨）。

需求端，当今玻璃库存小幅回升，供需消化需求依然存在。短期日熔量有所下降，逐步参预卑劣淡季，上游玻璃供给的调治再度翻开。见谅供给邋遢的进度，以及供需消化的发扬，尤其是低利润景色下，商场消化会反复且从容。库存方面，寰宇举座库存7000万重箱，较上周累库74万重箱。分区域库存水平来看，河北地区的玻璃分娩企业库存630（-60）万重箱，其他地区主要玻璃分娩地区的库存为山东736（+61）、广东1162（-10）、湖北754（+13）、江苏390（-8）（单元：万重箱）。

瞻望后市纯碱行业开工率本周反弹，供需偏弱的长周期环境下类似短周期的低利润景色，注定了纯碱的行业供给调结构进程为较为纠结，也需要本事。短期偏空的态势或不绝。

四、风险请示

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各品种产业链供求变化不足预期。

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薛鹤翔（执业编号：F03115081）

上海财经大学经济学博士，新资产宏不雅最好分析师，历任大型券商首席战略分析师、大型券商资产处分部计议总监、知名资产处分机构计议院院长，屡次荣获“新资产”、“水晶球”等证券业荣誉奖项。在《经济计议》、《经济学季刊》、《统计计议》等知名学术期刊发表多篇论文。上海财经大学专科硕士特聘导师。

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